2018

有色金属行业将迎来机遇与挑战并存的关键之年

由北京安泰科信息股份有限公司举办的2018年有色金属市场报告会在北京举行。此次会议总结了2017年有色金属行业的发展情况，同时相关专家对各类有色金属目前及未来的形势进行了详细的解读分析。

中色国际贸易有限公司董事长高顺清在会议上表示，过去的2017年，有色金属产量保持稳定，价格趋稳向好，企业效益显著提升，进出口额平稳增长。但是，存在的挑战也不容忽视，新旧动能转换总体缓慢，行业利润率偏低、融资难等问题仍然突出，美国等西方国家出于自身利益，针对中国有色金属产品的国际贸易摩擦愈演愈烈，出口形势面临较大挑战。

“目前中国经济处于2010-2019年结构转型周期的末段，制造业景气度从2017年三季度开始下行，2017年9月PMI值（52.4）为阶段性拐点的概率较大，以有色金属为代表的美元定价的商品即将陆续迎来拐点。”安泰科常务副总经理伍锡军在解读时说。始于2016年初的有色金属市场超级“反弹”进入到2018年，不同于2016至2017价格波动主要驱动力来自于供给端，市场定价逻辑核心是在需求预期。 2018至2019有色金属市场的核心投资将呈现高成长、小市值、高弹性的逻辑。”

从各有色金属种类来看：

铜——涨势未完，价格波动中心上移

相关专家表示，判断本轮铜价涨势还没有结束。从供给端来看，2018年，矿山罢工威胁仍存，特别是智利、秘鲁多家铜矿都面临劳资谈判。2017年上半年虽然罢工威胁也较多，并对铜精矿产量带来较大影响，但由于铜精矿和粗铜库存较高，精铜生产没有受到影响。在原料库存消耗以后，如果2018年再有集中性罢工出现，则原料紧张的影响将大过2017年。另一重要影响是中国废杂铜供应，中国废杂铜政策变化不仅影响市场供应，更重要的是资本炒作会放大市场效应。

2018年，全球铜需求将保持稳定增长。除中国之外增速有望加快，国内需求会受到房地产等行业的影响，增速会较2017年下滑。相较由需求带动的牛市，由供应端脆弱表现带来的上涨不稳定性较强。另外，宏观经济、地缘政治、美元和人民币走势等不确定性也很大。而且，目前市场对铜价看好的预期太过一致，市场预期太一致时，一旦出现超预期的事件和因素，可能对市场心理影响和价格波动都被放大。

综上所述，铜价暂时不会形成单边牛市行情，而是一个慢牛格局，大的趋势为震荡重心逐步上移，短期小单边走势更多依靠资金或其他因素带来的炒作话题。预计2018年铜价主要运行区间为6200-8200美元，均价在6900-7000美元。

铝——上半年过剩压力增大，下半年有望逐步改善

供应端上，2018年中国具备投放能力的新建电解铝产能大约270万吨/年；另外，采暖季关停的电解铝产能，以及完成产能置换的电解铝已有产能也都将陆续进入投放阶段，全年供应基数依然较高。预计上半年中国电解铝生产将延续负增长，上半年累计产量同比下降2.0%，全年产量预计在3800万吨，增速比2017年明显下降。

需求放面，受大环境影响，国内原铝内需难现上年强劲增长态势，特别是传统铝消费领域建筑、电子电力等投资增速从2017下半年已呈现持续回落态势，对2018年内需增长构成压制。从上半年来看，尽管当前市场对国内原铝消费预期总体向好，但内需增长动能的可持续性仍有待观察。与此同时，中美铝贸易摩擦持续升温也使得中国铝材出口的国际贸易环境不断恶化，出口面临较大压力。预计全年中国原铝消费量为3760万吨，增速6.0%，比上年下降2个百分点，市场总体过剩。